Avaliação de Empresas (VALUATION) – CONCEITOS E PRINCIPAIS METODOLOGIAS
7 outubro 2024
A avaliação de empresas é um processo que geralmente causa um certo desconforto aos sócios e proprietários, os quais muitas vezes utilizam informações genéricas e superficiais quanto ao real valor de suas empresas.
A avaliação pode ser mais assertiva se for construída baseada em metodologias suportada por uma análise profunda da empresa que está sendo avaliada.
O processo se inicia com uma revisão detalhada das demonstrações financeiras, incluindo balanço patrimonial, demonstrativos de resultados e fluxo de caixa atuais e de um passado recente.
Após a avaliação destas informações financeiras passamos para a fase de projeções futuras de crescimento da empresa. Nesta etapa analisa-se o tamanho e tendencias dos mercados de atuação, quais são as principais estratégias de expansão, preços e custos, investimentos planejados, o impacto de inovações, buscando combinar todos os elementos que permitam traçar e dar sustentação as projeções financeiras da empresa para os próximos anos.
Na fase de elaboração das previsões de desempenho econômico-financeiro um ponto importante a observar é a avaliação dos riscos nos cenários traçados e conforme o caso desenhar um plano de mitigação de forma a validar as projeções. Aqui nos referimos aos riscos da economia, de mercado, operacionais, fiscais e regulatórios.
Concluídas estas etapas teremos construído um plano de negócio consistente para então aplicarmos uma das metodologias de avaliação.
Os principais métodos de avaliação considerados numa “Valuation” são os seguintes:
| Metodologia de Avaliação | Principais Considerações | Observações sobre a Metodologia |
| Fluxo de Caixa Descontado (DCF) | Análise baseada em projeções econômicas-financeiras futuras descontados a valor presente pelo custo de capital da empresa | Um dos métodos mais considerados para avaliaçãoLeva em consideração premissas de geração de caixa baseadas no histórico recente e evolução esperada.Para cálculo do valor presente é definida uma taxa de desconto anual (WACC)* |
| Múltiplos de Transações Procedentes (Múltiplos de Mercado) | Este método utiliza dados de transações passadas de compra e venda de empresas do mesmo setor, expressando o valor em múltiplos financeiros tais como o P/E (preço/lucro) ou EV/EBITDA (valor da empresa/EBITDA). | Método usualmente utilizado para validar o valor obtido no método do fluxo de caixa descontado.Serve como um balizamento do valor da empresa |
| Valor Patrimonial | Avalia a empresa com base no seu patrimônio líquido. | Usualmente não reflete o verdadeiro valor da empresa, especialmente para aquelas com muitos ativos intangíveis, tais como posicionamento no mercado, valor da marca.Pode não refletir a capacidade de geração futura da empresa |
Um ponto a destacar e de muita influência nas avaliações é a correta determinação do WACC (taxa de desconto), taxa de desconto que será utilizada para trazer a valor presente os resultados financeiros futuros. O seu valor é determinado através de uma fórmula que considera a taxa de juros para empréstimos de longo prazo em dólares, a taxa livre de risco dos EUA, o risco Brasil, um multiplicador denominado Beta relacionado ao segmento de atividade, e o prêmio de risco de mercado.
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